动量松弛、银行的初始压力、概念和 SPAC

本文最后更新于 23 5 月, 2023

动量松弛、银行的初始压力、概念和 SPAC

动量松弛、银行的初始压力、概念和 SPAC

动量松弛，银行、概念和 SPAC 的初始压力。对于个人和机构而言，政策变化和估值升高都可能是欣快感逐渐转变为疲软势头的驱动因素。量化宽松模型的主导地位甚至高频交易现在可能让位于更好地平衡行为金融学和更经典的政治经济学考虑因素。

在大规模量化宽松期间，无数政策方面似乎被忽略了。 “强人政治”的顶峰很可能发生在入侵乌克兰之前，而此时国防拨款触底，现在需要扩大。在管理利率上升的推动下，财政公共预算中“大炮还是黄油”的选择面临着更艰难的决定。同样紧迫的是，企业选择有利于基础设施效率投资，而不是过去倾向于股权回购。

与早期货币宽松的预期相反，金融重置似乎尚未完成。关于通货膨胀。中央银行从 1970 年代/80 年代初了解到，坚定不移总比因拖延而被嘲笑要好。当前要求坚定不移。 1990 年代/2000 年代初的金融监管经验主要应用于系统重要性金融机构 (SIFI) 的流动性和杠杆。 2023 年，来自欧洲和美国的金融监管教训表明，资产流动性错配和杠杆风险对新技术进行了更新的调整，以促进存款的即时、大量转移，从而对小型银行和非银行金融机构 (NBFI) 造成系统性压力).

尽管存在固定收益利率差异，但主要货币一直相对稳定，并且可以说是投资组合多元化偏好，同时美国债务谈判火爆。 2023 年 5 月，欧洲央行、英格兰银行和其他机构加入美联储的行列，将联邦基金利率上调至 5.25%，我们预计 2024 年再上调 75 个基点至 6% 的稳定水平。在七国集团中，日本仍然保持极简主义。加拿大央行连续两次避免加息，也面临货币贬值的风险。 2024 年选举年很可能会引发来自美国利益的贸易摩擦。利率/汇率关系可能变得更加不稳定

自 2021 年 12 月 23 日标准普尔 500 指数达到 4797 点的峰值以来，股市在行业轮动和地域（例如美国和欧洲之间）方面一直表现疲软和滞后。势头周期性地爆发。在交替的时间里，防守倾向也是如此。即使在较高的信贷档中，资本预算审查也值得关注，因为地区性银行和多元化程度较低的公司已经发现。高涨的投入成本通胀和更高的劳动力需求标志着营业利润率可能下降。仅仅满足经常降低的估计可能是不够的，而市盈率有收缩的风险。

运营交付质量、更保守的资本分层和更严格的资本预算可能会成为 2024 年的首选。加密货币和私募股权（以及 SPAC）也已成为压力的先兆。长期政治经济和短期政策反应可能有利于国防安全、工业、材料、能源和有形产品信息技术，作为概念和消费类股票先前的主导地位。从银行业开始的融资很可能会进行有利于冷酷无情的严重重组。在资产组合中，除了短期资产外，我们还会接触贵金属。

SPAC