下一次经济衰退何时会发生，会有多痛苦？

本文最后更新于 17 4 月, 2023

下一次经济衰退何时会发生，会有多痛苦？

下一次经济衰退——何时会发生，会有多痛苦？

纵观现代历史，有一项措施非常准确地预测了经济衰退的可能性。该指标最早被用作未来经济增长的指标 坎贝尔哈维博士，加拿大经济学家，现任杜克大学富卡商学院金融学教授。在一篇题为“期限结构与世界经济增长”发表于 1991 年固定收益杂志的首期，Harvey 博士假设：

“……利率为未来经济增长提供了一个窗口，因为利率代表了人们愿意用今天的消费换取明天的消费的利率。这个比率从根本上与经济增长预期有关。“

在这篇开创性的论文中，哈维博士指出，市场利率期限结构的形状（即短期利率和长期利率之间的差异）将提供对未来经济增长水平的预测.这在很大程度上是因为，与股票市场价格一样，债券价格（以及利率）具有前瞻性。

美联储经济数据 (FRED) 网站为我们提供了检验哈维博士理论所需的数据。第一的， 这里 是一张显示 1962 年初 3 个月期国库券利率的图表：

请注意，自 2022 年初美联储开始实施货币计划以应对美国不断上升的通胀压力以来，三个月期利率急剧上升。

这里 是一张显示 10 年期国债利率的图表，可追溯到 1962 年初：

您可以再次看到自 2022 年初以来 10 年期利率的上升。

现在，让我们通过从 10 年期国债利率中减去 3 个月期国债利率来叠加这两个图表，注意阴影区域代表经济衰退：

在过去的 60 年里，就在经济衰退之前，10 年期/3 个月期利差为负，换句话说，收益率曲线倒挂，长期收益率低于短期收益率。目前的利差是自 1979 年第二季度至 1980 年第三季度和 1981 年第二季度至 1982 年第三季度发生的两次衰退以来最负的。目前的利差表明，在不久的将来可能会出现深度衰退，但是，利差没有能力准确预测经济衰退何时发生。

顺便说一句，亚特兰大联储有一个估算实际 GDP 增长的模型，称为 国内生产总值.这是使用此工具对 2023 年第一季度的最新预测，该工具是通过汇总构成 GDP 的 13 个子组件的统计模型预测构建的：

平均而言，GDPNow 模型预测 2023 年第一季度的实际 GDP 增长率为 2.5%（高于前一周的 2.2%），范围在 0.3% 至 2.5% 之间。

以下是 GDPNow 模型使用的数据的组成部分：

那么，会出现经济衰退吗？ GDPNow 模型表明，2023 年第一季度的经济增长将相当强劲。这与目前 10 年期和 3 个月期国债之间的利差形成鲜明对比，后者预测不久的将来会出现衰退，而且经济将出现相当严重的收缩。

但是，话又说回来，央行行长们什么时候预见到任何经济灾难，回顾他们最近犯下的“短暂通货膨胀”错误。

下一次经济衰退